记者丨赵云帆编辑丨黄健 经过近三个月的筹划，耗资数十亿美元收购中国电声行业巨头Geltech的交易被取消。 10月17日晚间，GELTECH（002241.SZ）宣布终止收购联丰商业控股有限公司两家全资子公司美嘉精密科技有限公司和Channel Well Industrial Limited 100%股权的计划。对于暂停收购，GELTECH在声明中解释称，经过积极开展尽职调查、审计和评估工作，并与交易对方进行多轮沟通和谈判，“最终，交易各方未能就交易相关的重大条款达成一致。”此次收购首次披露于2025年7月22日晚，歌尔宣布与香港联丰商业达成初步协议阿尔集团拟以自有资金或自筹资金（折合约104亿港元）收购全资子公司米亚精密科技有限公司、长虹实业有限公司100%股权。 95亿元）。歌尔在公告中表示：“本次收购旨在增强公司在精密结构件领域的整体竞争力，深化垂直整合能力，持续加强与行业领先客户的合作。” “大客户”肯定是指包括苹果在内的消费电子巨头。此次“失败”的近百亿元收购GELTECH，被市场视为又一起常见的以“水果链”逻辑为主的产业链并购案。天风国际苹果产业链首席分析师郭明池指出，苹果通常会指示主要供应商进行战略收购通过模块化集成，简化供应链结构，降低供应风险，同时降低全产业链成本，增加终端利润。具体来说，米亚精密和长虹实业正在开发苹果原创手机结构，是制造零部件的厂商之一。随着苹果扩大手表业务，两家公司成为手表金属中框的领先供应商之一。从产品趋势来看，苹果近年来重点发展轻薄型可穿戴设备。其中包括 Apple 手环、手表、AR 眼镜等。在轻量化便携设备中，钛合金铰链等精密耐用金属结构部件的比例正在逐渐增加，这也不断提升金属加工在苹果产品体系中的价值份额及其供应链的生态地位。歌尔拥有先行优势集成眼镜等可穿戴器件模块，现已成为华为、三星、小米、Meta、亚马逊等公司的声学模块、光学器件供应商，甚至是AI眼镜等产品的整机代工。从产业逻辑来看，未来随着3C电子可穿戴设备产品越来越成熟，产品供应链也将开始呈现高度集成的趋势。以AI眼镜为例，未来其光学、声学部件应与精密结构部件同步设计，以提高产品的抗干扰性能和天线的稳定功能。产业链的拉长意味着产业链的分工导致碎片化整合，这不利于苹果这样的消费电子巨头有效管理产品性能和成本。从经济效益来看，茎提供商可以更好地与链所有者划分价值链，从而形成双赢的关系。因此，如果上述收购得以执行，歌尔将宣告将从单一的苹果零部件或模组供应商转变为像立讯精密这样的“子系统集成供应商”，进一步巩固其作为苹果顶级供应商之一的地位。尽管这次近百亿元的收购意外结束，但Geltec的长期战略设计似乎完好无损。歌尔在声明中表示，公司将继续追求既定的战略目标。为此，公司将有序开展各项经营管理工作，通过内生发展、投资、并购等多种方式，积极推动公司健康长期发展，持续提升公司发展质量和价值，为所有利益相关者提供更好的回报。股东s。业绩方面，歌尔2025年上半年实现销售额375.49亿元，归属母公司净利润14.17亿元。二级市场表现方面，自7月22日高调公布收购计划以来，歌尔股价持续上涨，期间市值达到千亿元以上。 10月9日每股突破40元，但此后逐渐下跌。截至10月17日，该公司收盘价为31.2元/股，市值1092亿元。股价上涨逾35%，市值增加约261亿元。 （免责声明：本文内容仅供参考，不构成投资建议，投资者交易风险自担。） 证监会出品丨21金融客户端21世纪经济报告编辑丨曾静娇实习生itor 张家宇 推荐阅读 6 月 21 日
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